EJERCICIOS: introducción a las decisiones financieras

EJERCICIOS: introducción a las decisiones financieras

Una empresa cualquiera, tiene:

  • Capital social: 1000 millones de €
  • Un millón de acciones
  • Beneficio: 2000 millones €.

¿Cuál ha sido su beneficio por acción, y por cada euro de capital social?

Si el beneficio de la empresa ha sido de 2000 millones y tiene un millón de acciones, entonces el beneficio por acción será:

2.000.000.000 / 1.000.000 = 2.000 €/acción

Al repartir 2000 millones de euros de beneficios entre 1000 millones de capital propio, se obtiene:

2.000.000.000/1.000.000.000 = 2€ de beneficio por cada euro de capital social.

¿Qué beneficio le corresponde a quien tiene 100 acciones?

Si el beneficio por acción es de 2.000€, entonces el beneficio de 100 acciones será 2.000 · 100 = 200.000€ de beneficio por 100 acciones.

Supongamos ahora que esta empresa:

  • Emitió otro millones de acciones
  • Invirtió los fondos obtenidos, 1000 millones, en activos que produjeron un beneficio de 1000 millones.

¿Cuáles son los efectos de esta operación sobre el beneficio total, sobre el beneficio por acción, y sobre el beneficio del propietario de las 100 acciones?

El beneficio total sería de 2000 millones + 1000 millones = 3000 millones.

El beneficio por acción sería los beneficios, entre el número de acciones. Los beneficios ahora ascienden a 3000 millones, y las acciones ahora son dos millones de acciones; entonces, el beneficio por acción será de 3.000.000.000/2.000.000 = 1.500€ de beneficio por acción.

A quien tuviera 100 acciones, le correspondería un beneficio de 1.500 · 1000 = 150.000 €.

ActivoEntradaSTOP /PROFITResultado
5/12/18
VENTA: 11.242
S:11.330
TP: 11.032
+210
15/11/18
VENTA: 9050
S: 9286
TP: 8664
+386
22/10/18
VENTA: 8828
S: 8890
TP: 8635
-62
24/10/18
VENTA: 7132
S: 7214 TP: 6951
+181
22/10/18
VENTA: 2758
S: 2783 TP: 2719
+39
22/10/18
VENTA: 25302
S: 25643
TP: 25046
+256
22/10/18
VENTA: 3209
S: 3294
TP: 3097
EN MERCADO
22/10/18
VENTA: 5.14
S: 5.26
TP: 5
+140
22/10/18
VENTA: 8905
S: 9031
TP: 8778
+82
17/10/18
VENTA: 9.064
S: 9.181
TP: 8839
+225
3/9/18
VENTA: 9400
S: 9500
TP: 9201
+199
10/9/18
VENTA: 9.271
S: 9300
TP: 9121
-29
10/9/18
COMPRA: 22.478

S: EN ENTRADA
TP: 23.019
+541
10/9/18
COMPRA: 7.411

S:7.384
TP: 7.480
+69
10/9/18
VENTA: 12.008
S:12.043
TP: 11.906
+102
10/9/18
COMPRA: 1.16180

S: 1.16060 TP: 1.16500
+32

Una empresa determinada se dedica a la fabricación de componentes electrónicos para la industria  del automóvil. Esta empresa cuenta con:

  • Activos valorados en 100 millones de euros.
  • El pasado ejercicio obtuvo un beneficio antes de deducir los intereses (es decir, un beneficio económico) de 20.000.000€.

¿Cuál ha sido su rentabilidad económica?

Rentabilidad económica = Beneficio económico / Activos = 20.000.000 / 100.000.000 = 0,20 por 1; 20% es la rentabilidad económica de esta empresa.

Si esta empresa no tuviera deudas, es decir, si los 100 millones que tiene de activos hubieran sido aportadosp or sus propietarios, a éstos les corresponderían íntegramente los 20 millones de beneficios y, por consiguiente, su rentabilidad financiera sería igual a la rentabilidad económica, 20%.

Pero la realidad es que la mitad de los activos de esta empresa se financiaron con prestamos, por lo cual esta empresa tiene unas deudas que importan 50 millones. El banco que le presto los 50 millones le cobra un interés anual del 10%.

¿Cuál es la rentabilidad financiera de esta empresa?

Si debe 50 millones y le cobran un interés del 10% anual, los gastos de intereses entonces ascienden a 5 millones al año.

Por consiguiente, de los 20 millones que obtuvo de beneficio económico, han de descontarse 5 millones en concepto de gastos que han de abonarse a los acreedores, con lo cual a los propietarios les queda un beneficio neto igual a los 15 millones restantes.

Los propietarios de la empresa aportaron 50 millones (los otros 50 se los presto el banco) y han obtenido un beneficio de 15 millones. Entonces, la rentabilidad financiera, en este caso, sería de:

Rentabilidad financiera = Beneficio neto / Aportación neta a la empresa = 15.000.000 / 50.000.000 = 0,3 por 1; 30% es la rentabilidad financiera.

Esta es la rentabilidad de (beneficio – intereses de la deuda) respecto a la parte de activos aportada por los propietarios.

Si antes de tener en cuenta los impuestos, a los accionistas les corresponden 2€ por cada euros que tienen invertido en la empresa como capital propio, y Hacienda grava el 50%, ¿Cuánto vale la rentabilidad financiera de los accionistas?

A los accionistas les quedara el otro 50% y su rentabilidad financiera sería de 1€ por cada € invertido, esto es, el 100%.

Rentabilidad financiera accionistas = (1 – t) · BN = (1 – 0.5) · 2 = 1 por 1; 100% es la rentabilidad financiera de los accionistas.


Una determinada empresa, 

  • Compro y consumio el pasado año, para la fabricación de su producto, 20.000€ en materias primas.
  • Por termino medio, mantuvo un nivel de existencias de las mismas en almacen de 2000€.
  • El valor de producción de esta empresa es de 40.000€. El valor de mercado de esta producción es de 60.000€.
  • El valor del nivel medio de productos en curso de fabricación es de 2000€.
  • Los clientes tuvieron, por termino medio, una deuda con la empresa de 3000€.

¿Cuánto vale su periodo medio de almacenamiento?

El periodo medio de almacenamiento será el numero de veces que, en un año, se consume el stock medio de materias primas.

Período medio de almacenamiento = Consumo anual de materias primas / Nivel medio de existencias en el almacen = 20.000 / 2.000 = 10 veces al año se consume el almacén medio de esta empresa.

Como el año tiene 365 días, esto implica que cada 365 / 10 = 36.5 días renueva su almacén medio.

¿Cuánto vale su periodo medio de fabricación?

El periodo medio de fabricación es el numero de veces que, en un año, se renueva el stock en curso de fabricación.

Periodo medio de fabricación = Coste total de la producción anual (materias primas y otros incorporados) / nivel medio de productos en curso de elaboración (valorados al coste) = 40.000 / 2.000 = 20 veces al año se renueva el período de fabricación, es decir, cada 365 / 20 = 18.25 días.

¿Cuanto vale su periodo medio de venta?

El valor del almacén medio es de 40.000 / 10 (que es el periodo medio de almacenamiento) = 4.000€ es el valor del almacén medio.

El periodo medio de venta es el numero de veces que, en un año, se renuevan las existencias de productos acabados.

Periodo medio de venta = Volumen anual de ventas (a precio de coste) / Valor del almacén medio = 40.000 / 4.000 = 10 veces al año se renuevan las existencias de productos acabados, esto es, cada 36,5 días.

¿Cuánto vale su periodo medio de cobro?

El periodo medio de cobro es el numero de veces que, en un año, se renueva la deuda media de los clientes.

Periodo medio de cobro = Volumen de ventas anual (a precio de mercado) / Valor medio de deuda de los clientes = 60.000 / 3.000 = 20 veces al año se renueva la deuda media de los clientes de la empresa, es decir, por término medio, se tarda en cobrar a los clientes 18.25 días.

¿Cuánto vale el periodo medio de maduración económico de esta empresa?

El periodo medio de maduración económico se calcula como la suma de los cuatro datos obtenidos antes: periodo medio de almacenamiento + periodo medio de fabricación + periodo medio de venta+ periodo medio de cobro = 36.5 + 18.25 + 36.5 + 18.25 = 109.5 días.

Esta empresa paga al contado todos sus gastos, salvo las materias primas, por las que mantiene un saldo medio de deuda con sus proveedores de 4000€.

¿Cuánto vale su periodo medio de pago?

El periodo medio de pago es el numero de dias promedio que financian los proveedores.

Periodo medio de pago = Total de materias primas compras (precio de coste) / Saldo medio con proveedores = 20.000 / 4.000 = 5 veces al año se paga a los proveedores, es decir, cada 73 días.

¿Cuál es el periodo medio de maduración financiero de esta empresa?

Periodo medio de maduración financiero = Periodo medio de maduración económico – Periodo medio de pago de la empresa = 109.5 – 73 = 36.5 días.

Si esta empresa desea mantener un fondo de tesorería de 1000€, ¿Cuál será su fondo de maniobra minimo? 

El fondo de maniobra o de rotación es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo.

Fondo de maniobra = Fondo de tesorería + nivel medio de existencias en almacen + nivel medio de productos en elaboración + valor del almacen medio + Deuda media de los clientes con la empresa – Deuda media de la empresa con proveedores = 1000 + 2000 + 2000 + 4000 + 3000 – 4000 = 8000€ es el fondo de maniobra mínimo de la empresa. Es el capital que necesita para cubrir todo un ciclo.

Fuente: Fundamentos de Economía de la Empresa, Eduardo Perez Gorostegui, UNED

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