La asignación de la cartera y la demanda de activos

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¿Cómo decide la gente la cantidad de dinero que va a tener?

Comenzamos examinando una cuestión mas general: ¿Cómo reparte su riqueza entrer los numerosos activos que existen, de los cuales el dinero no es mas que un ejemplo?

Un consumidor, una empresa, un fondo de pensiones, una universidad o cualquier otro propietario de riqueza debe decidir como va a distrivbuir esa riqueza entre muchos tipos de activos. El conjunto de activos que decide tener un propietario de riqueza se denomina cartera. La decisión sobre el tipo de activos que a a tener y sobre la cantidad de cada uno se denomina decisión sobre la asignación de la cartera.

Esta decisión puede ser compleja. Muchas personas se ganan la vida asesorando a los propietarios de riqueza, y una importante rama de la eocnomia, llamada economía financiera, se dedica principalmente a estudiar la decisión sobre la asignación ed la cartera. Pero para decidir la asignación de la cartera solo son importantes trers características de los activos: rendimiento esperado, riesgo y liquidez.

  • El rendimiento esperado

La tasa de rendimiento de un activo es la tasa de aumento de su valor por unidad de tiempo. Por ejemplo, el rendimiento de una cuenta bancaria es el tipo de interés de la cuenta. EL rendimiento de las acciones es el divbidendo pagado por ellas mas cualquier subida de su precio. Es evidente que un elevado rendimiento es una característica deseable para tener un activo; manteniéndose todo lo demás constante, cuando mas alto es el rendimiento de la cartera de una persona que tiene riqueza, mayor es el nivel de consumo de que podrá disfrutar en el futuro con el ahorro que realice hoy.

Naturalmente, el rendimiento de un activo no siempre se conoce de antemano. Por ejemplo, los precios de las acciones pueden subir o bajar. Por lo tanto, las decisiones sobre la asignación de la cartera deben basarse en los rendimientos esperados, es decir, en las mejores conjeturas sobre el rendimiento de los activos.

  • El riesgo

La incertidumbre sobre el rendimiento de un activo esta relacionada con la segunda característica importante de los activos: el riesgo. Un activo o una cartera de activos tiene un elevado riesgo si existen considerables probabilidades de que el rendimiento efectivo obtenido sea muy diferente del esperado. Un ejemplo de activo arriesgado son las acciones de una nueva compañía de Internet que no valdrán nada si la empresa quiebra, pero cuyo valor se multiplicara por diez si prospera. Como a la mayoría de la gente no le gusta el riesgo, solo tiene activos arriesados si el rendimiento esperado es mayor que el de los activos relativamente seguros, como son los bonos del Estado.

  • La líquidez

El atractivo de los activos depende no solo del riesgo y del rendimiento, sino también de la liquidez. La liquidez de un activo es la facilidad y la rapidez con que puede intercambiarse por bienes, servicios u otros activos. El dinero es un activo sumamente liquido, ya que se acepta directamente para realizar pagos. Un ejemplo de activo que no es liquido es un automóvil: se necesita tiempo y esfuerzo para intercambiar un automóvil usado por otros bienes y servicios; hay que encontrar a una persona interesada en comprarlo y realizar la transferencia legal de la propiedad. Entrer el dinero liquido y el auytomovil no liquido se encuentran muchos activos, como las acciones y los bonos, que tienen una liquidez intermedia. por ejemplo, las acciones no pueden utilizarse directamente como el efectivo para pagar alimentos, pero pueden transformarse en efectivo en poco tiempo con un coste que es la comisión del agente de bolsa.

La liquidez, además de facilitar y abaratar las transacciones, da flexibilidad al poseedor de riqueza. Es fácil deshacerse de un activo liquido si se necesitan fondos urgentemente. Asi pues, manteniéndose todo lo demás constante, cuanto mas liquido es un activo, mas atractivo es para los propietarios de riqueza.


  • Demanda de activos

Normalmente existe una disyuntiva entrer las tres características que hacen deseable un activo: un elevado rendimiento esperado, la seguridad (un bajo riesgo) y la liquidez. Por ejemplo, un activo seguro y liquido, como una cuenta corriente, probablemente tendrá un bajo rendimiento esperado. La esencia de la decisión sobre la asignación de la cartera es averiguar que activos logran en conjunto la combinación de rendimiento esperado, seguridad y liquidez que prefiere el propietario de riqueza.

La cantidad que desea incluir de cada activo en su cartera se denomina demanda de ese activo. Como toda la riqueza debe tenerse en alguno tipo de activo, la suma de las demandas de activos del propietario de riqueza debe ser igual a su riqueza total. Suponamos, por ejemplo, que una persona tiene una riqueza de 10000 euros y decide tener 5000 en acciones, 4000 en bonos y 1000 en efectivo. La suma de las tres demandas de activos deben ser iguales a su riqueza total de 10000 euros.

ActivoEntradaSTOP /PROFITResultado
5/12/18
VENTA: 11.242
S:11.330
TP: 11.032
+210
15/11/18
VENTA: 9050
S: 9286
TP: 8664
+386
22/10/18
VENTA: 8828
S: 8890
TP: 8635
-62
24/10/18
VENTA: 7132
S: 7214 TP: 6951
+181
22/10/18
VENTA: 2758
S: 2783 TP: 2719
+39
22/10/18
VENTA: 25302
S: 25643
TP: 25046
+256
22/10/18
VENTA: 3209
S: 3294
TP: 3097
EN MERCADO
22/10/18
VENTA: 5.14
S: 5.26
TP: 5
+140
22/10/18
VENTA: 8905
S: 9031
TP: 8778
+82
17/10/18
VENTA: 9.064
S: 9.181
TP: 8839
+225
3/9/18
VENTA: 9400
S: 9500
TP: 9201
+199
10/9/18
VENTA: 9.271
S: 9300
TP: 9121
-29
10/9/18
COMPRA: 22.478

S: EN ENTRADA
TP: 23.019
+541
10/9/18
COMPRA: 7.411

S:7.384
TP: 7.480
+69
10/9/18
VENTA: 12.008
S:12.043
TP: 11.906
+102
10/9/18
COMPRA: 1.16180

S: 1.16060 TP: 1.16500
+32

Fuente: Macroeconomía, 4ª Edición, de Andrew B. Abel y Ben S. Bernanke

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